探花 视频 水点下滑，难寻新路？

出品 | 枪弹财经

作家 | 立莉

剪辑 | 蛋总

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

近日，被称为“纽交所保障科技第一股”的水点公司，公布未经审计的2024年第二季度事迹叙述。

财报数据闪现，2024年第二季度，水点公司净营业收入6.76亿元，同比下降0.4%，归母净利润8829万元，同比增长306.9%，完结贯穿盈利。

以公益起家、流量变现的水点公司成就于2016年。依托豪华投资威望的支抓，2021年5月水点认真登陆纽交所。

然而，头顶各样光环的水点上市后股价全部走低，3年时代股价下落超90%。股价低迷背后，是投资者对其事迹的担忧。

频年来，水点公司保障业务的下滑负担了全体营收发达。怎样完结存效“开源”、探索保障业务以外的“第二增长弧线”，成为水点公司当下必须濒临的课题。

1、股价接近1好意思元，经常开启回购规划

「界面新闻·枪弹财经」精好意思到，2024年第二季度财报公布后，水点公司股价迎来贯穿多日下落。摒弃好意思东时代9月20日，水点公司股价为1.05好意思元/股，照旧接近1好意思元退市劝诫线。

根据纽交所上市章程，上市公司股价来到1好意思元隔邻，再下落就有退市的风险。而这与水点上市前在成本市集征象的融资之路进出甚远。

公开费力闪现，水点初创时（即2016年）赢得5000万元天神轮投资，2017年赢得1.6亿元A轮融资；2019年3月，赢得腾讯领投的B轮融资，融资达到近5亿元；2个多月后，水点快速迎来了10亿元的C轮融资；2020年8月，完成约合15.91亿元D轮系列融资。

在其无边投资东谈主中，腾讯抓续参与了每一轮的融资。

2021年5月7日，水点公司递交招股书仅三周后，就认真登陆纽交所挂牌上市，股票代码“WDH”，刊行价12好意思元，刊行市值达47.3亿好意思元。

然而上市后水点公司股价全部走低，摒弃好意思东时代2024年9月20日，水点公司股价为1.05好意思元/股，总市值3.87亿好意思元，较上市时挥发了43.43亿好意思元。

（图 / 水点公司上市以来股价走势）

为改善股价低迷现象，水点公司经常回购股票。

二季度事迹叙述闪现，摒弃2024年8月31日，水点公司累计斥资约1亿好意思元，从2021年9月晓谕启动股票回购规划以来，摒弃2024年8月31日，水点公司累计斥资约1亿好意思元，从公开市集回购约4930万股ADS（好意思国存托把柄）。

水点公司还晓谕了新一期的股票回购规划。经董事会批准探花 视频，水点公司将于翌日1年内，在公开市集回购总金额不进步5000万好意思元的股份。

近日，国泰君安发布研报称，从根柢上讲水点是一个领有诚恳用户群的互联网平台，其蚁集和数据价值提供了传统保障中介所不具备的巨大未开荒后劲。

因此，水点现在的市净率的估值仅响应了其保障变现的后劲，行业增长的不细则性导致其估值贬值。

2、保障业务疲态渐显，营收连降两年

始终以来，因“水点筹”和“水点互助”等具备公益性质的业务板块，水点公司在国内知名度极高。

但与公共领略不同，这个以公益起家的公司，其实作念的是保障交易。

在成就初期，通过大病筹款和蚁集互助，水点为线上保障销售打造用户教师场景，引发了用户的保障保障相识，捐钱东谈主和互助会员为水点保障商城带来新用户。但由于蚁集互助的合规性一直遭逢监管拷问，水点公司递交招股书之前阻隔了水点互助业务。

当下，水点分三个业务板块表现营业收入：以水点保为代表的保障关连业务、以水点筹为代表的大病求援业务和以翼帆医药为代表的医药改进业务。

9月4日，水点公司公布未经审计的2024年第二季度事迹叙述闪现，水点公司归母净利润8829万元，同比增长306.9%，超出预期21%。而盈利主要获利于营业用度的减轻，占收比为45.1%，同比下降12个百分点。

（图 / 水点公司官网）

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但期内水点公司完结营收6.76亿元，较上年同期的6.79亿元下降0.4%，较上一季度的7.05亿元下降4%。

二季报进一步表现，水点公司三伟业务板块中，第二季度保障关连收入5.74亿元，较上年同期的5.97亿元下降4%。第二季度水点筹谋划耗费约2294万元，耗费抓续收窄。水点公司医药办行状务，2024年第二季度收入约2640万元，环比增长4.2%。

事实上，不仅是二季度，频年来行为撑抓业务的保障关连收入全体增长乏力。

客不雅来看，水点公司营收方法单一，关于保障业务有着极强的依赖性，因而保障关连收入的下滑负担水点公司全体营收发达。

财报闪现，水点公司2023年营收26.31亿元，同比下降6.1%，2022全年营收为28.02亿元，较2021年的32.06亿元同比下降12.44%。而与之相对应，2021年至2023年保障关连收入分辩为30.71亿元、25.59亿元、23.41亿元。

净利润方面，水点公司在资格多年耗费后，从2022年开动扭亏。

财报闪现，2022年水点公司归母净利润6.08亿元，扭亏庞杂原因在于有用的成本章程方法——2022年全年运营成本降幅同比下降54.14%至23.24亿元。

不外，仅靠降成本难以保管净利润抓续增长。2023年水点公司天然依旧保抓盈利，但归母净利润1.67亿元，同比缩水72.53%。

需要精好意思的是，在原有“水点筹+水点互助+水点保”业务方法下，水点体系内除了水点保以外，其他两伟业务板块用来联贯流量和教师用户，最终引流到保障并变现。

上市前，互助业务的阻隔为上市之路扫除了阻隔，但原有业务闭环也随之龙套，水点丧失了相配庞杂的流量进口。

而另一大流量进口“水点筹”在资格一系列争议风云后，用户增速较着放缓，保障关连业务的流量方法干预了瓶颈期。

与此同期，当下保障行业干预转型深水区，保障居品的利润空间受限，保障经纪收入大王人减少，水点公司保障关连业务的发展全体承压。

3、亟需“开源”，探索第二增长弧线

各样压力之下，怎样完结存效“开源”成为水点公司当下必须濒临的课题。

为打破保障业务增长瓶颈，2023年水点公司并购彭胀保障中介机构——自媒体起家的“深蓝保”，借助其庞杂的用户群需求，擢升始终保障居品的销售。

2023年6月，水点公司晓谕以总价3.6亿元分阶段全体收购深蓝保主体公司——深圳存真务实科技有限公司：第一阶段交割56%股权已于2023年6月完成，第二阶段交割4%的股权，在第一次交割后六个月内完成，剩余的40%将在三年内完成。

官网闪现，深蓝保深耕保障科普和居品测评界限，于今已在微信、抖音、小红书、B站、知乎等全平台辘集了超1000万高粘度用户；旗下还有保障经纪业务，与超50家保障公司建设配合。

收购完成后初次交割后，深蓝保财务数据已并入水点公司磨灭财务报表。财报闪现，水点公司事迹确有改善。

2024年第一季度，水点公司净营业收入7.05亿元，同比增长16.3%；归母净利润8063万元，同比增长62.2%。

但对深蓝保的并购，使水点公司压降的成本用度开动飞腾。2023年年报闪现，水点公司全年运营成本26.37亿元，同比增长13.47%，主要支拨项就包括磨灭深蓝宝、众筹参谋人团队成本等。

在并购彭胀以外，水点公司于2022年景就的翼帆医药，展现出的增长后劲也备受业界护理。

（图 / 摄图网，基于VRF公约）

翼帆医药主要通过向医药企业提供数字化临床老练处理决议产生收入，即为生物医药公司或生物技巧公司对接匹配的患者，并从每一单奏效的匹配中收取固定用度。

频繁而言，药物在认真上市之前，必须过程一系列的临床老练，考证这种药物的安全性和有用性。临床老练的参与者不仅是新药开荒的庞杂构成部分，亦然翌日患者的“保护神”。

官网闪现，摒弃2024年6月，翼帆医药累计入组患者8600多名，累计入组临床老练名目1050多个；同期和185家以上全球及中国最初的药企、CRO机构建设配合。

从事迹孝顺方面，该业务虽营收大幅增长，但对营收的孝顺较保障关连收入仍进出甚远。

2023年，水点公司数字化临床老练处理决议业务收入1.01亿元，较2022年的0.6亿元大幅增长68.33%。盈利方面尚属耗费阶段，2023年营运利润为-1.55亿元，较2022年同期的-1.9亿元，耗费仅略有收窄。

此外，需要精好意思的是，临床试药看似肤浅，实则存在风险。临床老练的药物可能会引起参与者的各样不良反应，药企、中介机构对参与者职权的保护一直为外界所护理。

也正因如斯，药企会采选工作更为全面、风险承受才智更高的龙头机构，水点行为后发者存在较大的市集竞争压力。

轮廓来看，行为保障中介机构，水点的谋划现款流具有一定的慎重性，但保障关连业务能否保抓续增长？翼帆医药能否撑起第二增长弧线？这些问题王人影响着水点公司的发展空间。

翌日，水点公司能否止住股价下滑的趋势，「界面新闻·枪弹财经」将抓续护理。

*文中题图来自：摄图网探花 视频，基于VRF公约。

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